【研究报告内容摘要】
一、汽车股表现回顾:上周汽车指数-2.55%,hs300指数-0.32%;长城、长安、宇通等个股表现较强;上汽、华域、广汽等个股表现较弱。
二、行业动态及趋势展望
【汽车之两会前瞻,刺激需求、优化供给】国内汽车业经过长达近2年的调整后,于2019年4季度迎来缓慢复苏;
今年以来遭遇疫情冲击,国内外需求、零部件供给都面临较大的压力,随着疫情逐步得到控制,需求有望重归之前的复苏之路,不过经济放缓对居民购买力的削弱仍是潜在的风险;与此同时,核心零部件仍然受国外疫情的影响而得不到充足供应。
预计今年两会的汽车专题将在需求与供给两方面同时发力。(1)需求方面,购车补贴、以旧换新、二手车流通、税收优惠等将是讨论的重点;新能源汽车消费将是核心刺激方向,纯电、插混、普混、氢燃料电池等均是国内政策鼓励的重点;(2)供给方面,全球疫情爆发后,国内车企均遭受了核心零部件短缺的困扰,结合未来主流技术走向,电机电控、锂电池及设备、bms、igbt、雷达、摄像头,汽车软件、智能化算法等均是国家的扶持重点,技术创新将是两会的必然热点。
此外,我们认为品牌升级、兼并重组将是另一讨论热点。过去2年尽管汽车整体销售表现较差,但是bba代表的豪华品牌,德系、日系代表的中高端合资品牌均走出逆势增长的势头,自主品牌面临前所未有的困境。预计单体做大、整合重组将是政策指引的重点,国家将进一步鼓励优势民营品牌做大做强,如吉利、长城等传统佼佼者以及新势力造车;同时国有汽车企业重组、尤其是三大央企的重组有望得到进一步的政策指引。
我们建议重点关注以下几方面投资机会:(1)受益国家正在实施的促消费政策,边际改善效果明显的车企:长城汽车、长安汽车、吉利汽车、上汽集团等;(2)氢燃料电池、锂电池领域的龙头企业:潍柴动力、比亚迪、宁德时代等;(3)符合汽车产业未来发展方向的零部件龙头:华域汽车、星宇股份、伯特利等。
四、本周重点推荐个股:
长城汽车:公司是国内自主suv龙头企业,定位中低端市场,目前来看哈弗系列的销售形势有见底回升之势;压制公司基本面进一步好转的主要是高端品牌wey系列拓展不及预期,此外新能源领域表现相对落后;年报显示公司盈利出现明显好转,一季报业绩好于预期,公司股价经过长期调整后,风险释放相对充分。
五、风险提示:(1)价格竞争加剧;(2)销量不及预期。

---